引 言:

一開始先談談自 1970 年代以來的國際原油價格趨勢軌跡。

1974 年,所謂的第一次石油危機,那時的國際原油價格首次突破 10 美元/ 桶;1979 年,第二次石油危機,原油價格則快速上升至 20 美元/ 桶;到了 1980 年代,雖然已升值為「30 美元/ 桶」,不過卻也是史上最長一波的價格穩定期,有將近 20 年時間油價始終維持在 30 美元上下水準。

新世紀的 2004 年起,長期穩定的國際油價開始另一波劇烈的波動, 伊拉克戰爭讓油價瞬間三級跳,一年內甚至飆升至 60 美元/ 桶,只是「戰爭」的人禍未歇,豈料 2005 年 8 月又來一個超強颶風「卡崔娜」重創美國,此時的國際原油價格已達 70美元/ 桶了。

飆升的油價至此無底限也不復返的節節高漲,到了 2008 年 1 月,史上初的 100 美元/ 桶終於出現,5 月時已達 130 美元/ 桶,來到 7 月更突破每桶 140 美元……。高油價來臨怎麼辦?有人說只要再增加探油, 或是壓抑原油期貨的投機炒作,石油價格便會回落?但, 問題真有這麼簡單嗎?

還有,現階段這波石油漲,美元跌的情形, 其實吃虧的可未必是美國喔, 倒是那些大量儲備美元或是支付美元的國家,皮才要繃緊一點, 小心嚴重受傷!

其實,我們在上一次石油危機發生之後,就可以採取一些作為, 但是我們並沒有,現在為時已晚, 已經不可能完全毫無痛苦地轉型成後石油世界(post-oil world),就算現在開始轉型, 也無法避免轉型過渡期的經濟混亂-- 幾乎肯定一定會有高漲的通貨膨脹、生活方式重大調整, 以及社會結構可能產生的永久改變。

簡單地說:如果我們耽擱能源問題愈久,痛苦就會愈大, 困難就會更嚴苛,成功的機率也就愈低。

後石油時代來臨,替代能源政策在哪?

其次再來了解一下「後石油時代」世界各國的因應對策:

瑞典 最猛,直接喊出 2020 年邁向無油國家,簡單說就是盡可能不再依賴石油、 天然氣和其他石化燃料,具體目標像是交通運輸業,將對石油、 柴油的使用減量 40%至 50% 等。

 

法國 除核電之外,將全力開發太陽能、生物能、風能、 地熱能等再生能源,並鼓勵民間投入「綠色汽車」發展計劃, 同時希望在 2015 年讓生物燃料在法國能源消費中的比重達 10%。

美國 同樣是計畫在 2025 年之前,擺脫對石油過度的依賴的政策, 除大力支持各項再生能源利用外,也希望能在 2025 年時減少一半的天然氣使用量。

日本 是現階段全球發展太陽能規模最大,也最成功的國家, 不管是太陽能電池還是國內的太陽能市場,都佔全世界的 1/2。

.對岸的中國 呢?現階段的規劃是期許在 2020 年時,可再生能源的供應從目前的 7% 提高為 15%。

看看別人,想想自己,這個有九成以上能源全仰賴進口原油的台灣 呢?

有啦,政府有說要大家節能減碳,多騎腳踏車啦,再來呢? 就是類似全國能源會議上的官樣文章,制式口號,像是永續經營、 發展綠色運輸系統、能源價格透明、合理化,要不然就再蓋電廠、 水庫囉。對了,還有調油價一分一毫算得更精了, 漲價時會說因為原油都得靠進口, 但奧妙的是我們石油產品的總出口量竟也佔總生產量的四分之一, 若問為什麼?政府會告訴你, 因為國內石油產品總生產量增加的速度遠高於國內總需求量, 所以過剩的油品當然要外銷!?

有計畫、有目標、有時間表雖不等於保證一定達得到, 但如果什麼都不做,只流於被動、應付式口號, 或特別是當一方面高舉節能、綠色環保大旗,另一方面卻又獎勵、 保護石化工業,以石化王國自喜自居,未來我們將會落後更多, 被拋得更遠。

對原油、通膨的謬誤與迷思

.不須等到能源末日,通膨便有可能急速竄升 25% 以上,現今人人視為安全避風港的投資對象, 未來反而成了表現最差的投資標的。避免成為滿手股票、 現金的窮人,是你我此刻最迫切要去做的理財規畫。

.世界這部列車正因為迫在眉睫的原物料大幅短缺, 而一步一步邁向失事撞毀,而且你也可以明瞭, 一定得立即採取行動,否則就太遲了。

長久以來,美國一直活在七個令人安慰但謬誤的假設當中( 總是跟著美國走的台灣似乎也是如此), 這些錯誤的假設即將引爆問題。事實上, 警鐘已經開始滴答滴答響了。

這七大謬誤假設是:

1. 全世界的石油與礦物蘊藏量幾乎永不枯竭,就算供給吃緊, 也一定有辦法找出更多。
2. 政府與中央銀行知道如何讓通貨膨脹維持在掌控當中。
3. 經濟永遠呈向上成長趨勢,儘管偶爾會受阻,但是長時間來看, 持續的經濟成長,會帶給全世界人民更大的富裕繁榮。
4. 美國人的財富是根植於不朽的優勢--包括自由競爭的資本主義, 以及美國人的開創性格-- 所以美國人一定能夠在全世界的社會階級中,位居強者地位。
5. 國家的負債不是什麼問題,因為經濟成長很強勁,總有一天會還完。
6. 科技可以解決所有長期問題,只要投入更多研發經費即可。
7. 同時,我們可以輕鬆解決所有短期的緊急情況。例如, 需要新的基礎建設時,我們就興建;迫切需要改用替代能源時, 我們就把注意力移到這方面,然後順利搞定。同樣的, 把貿易逆差扭轉成貿易順差、為社福預算尋找財源等, 都可一一迎刃而解。因此,事前過多的規畫都是不必要的。

不幸的是,這七個假設即將暴露出其謬誤的本質。十年之內, 我們的世界觀將會全盤崩解,全球的經濟成長將會逐漸停擺, 而通貨膨脹會急速上升到二五%,甚至更高。 美國將會從後工業社會倒退回工業社會, 我們的生活方式也將會遭逢痛苦的劇變,而且這還是最好的狀況-- 如果我們不再耽擱, 立即正視能源與其他天然資源日益短缺的嚴重問題的話。

最壞的情況是,可能連我們的現代化文明生活能不能繼續, 都是個未知數。如果我們現在做錯選擇,我們將會走向終點線, 就像老式的彈珠台遊戲機一樣,當你的最後一顆鋼珠掉進洞裡, 機器就會跋扈傲慢地亮出「遊戲結束」(Game Over)字眼。不過,打彈珠台遊戲, 只要再投入另一枚硬幣就可以重新再來,我們可沒有這樣的機會。

我們這樣的論點會不會太宿命了?畢竟, 永遠都有人在預言世界末日到了,所以在某些圈子裡, 末日預言大師可是惡名昭彰。

不過,我們可不認為自己是末日預言大師, 我們也不是在預言世界一定會走到末日,其實正好相反, 我們希望扮演「警報器」的角色,避免陷入無可救藥的失控情況。 環顧現在的世界--目前不只是石油價格日漸高漲、 石油存量日益短缺(對大多數人來說,石油是最明顯的例子), 幾乎所有原物料都如此--我們認為現在問題的複雜與棘手程度, 遠超過任何人的想像,而且這些問題牽連甚廣, 對我們未來每一個層面都有巨大影響, 從國際關係到金融市場無一倖免。

從能源和原物料的角度來看,世界可能會走到那個地步, 也就是我們所謂的「石油絕對頂點」(Absolute Peak Oil) 以及「原物料絕對頂點」(Absolute Peak Commodities),因為到那時候開始, 所有生產活動都會停擺。我們先來看看石油的原因: 要取得一項能源就必須投入另一種能源。到了某種程度, 石油愈來愈難找到、也愈來愈難提煉的時候, 需要投入更多設備以及其他原料,而這些設備與原料本身, 又需要用到能源來興建與運作, 所以從地下挖出一桶石油所消耗的能源將大於一桶石油。 同樣的情況也會發生在其他原物料上。 如果我們不及時採取一些行動,來避免「石油絕對頂點」以及「 原物料絕對頂點」,人類現代文明生活就將結束, 我們等於完全處在無助的狀態。

如果我們不採取行動,任憑情況惡化,真正的大災難就會臨頭。 如果我們到了存亡關頭,而替代能源還沒準備就緒, 我們手上的選擇就會非常少,到時候, 我們將會看到一個為了爭奪資源而兵戎相見的野蠻世界, 這真的可能就是現代文明生活的盡頭了。

* 閱讀:尋找保護個人資產的最佳途徑/劉宗聖(寶來投信總經理)

觀察目前台灣民眾的投資版圖,

台灣投資人在原物料投資的比例的確偏低,但放眼未來, 今後新興國家高速經濟成長,必然驅動大量原物料需求;此外, 根據現代投資組合理論先驅馬可維茲(Harry Markowitz),提出的論點來看, 分散投資相關性低的資產,不但可增加報酬率,還可有效降低風險, 因此不論就攻擊或是防守的角度,原物料或商品都是, 一般投資人可以適度加碼之標的。

亂世中的投資之道

.相信黃金、擁抱黃金

未來十年內,唯一最值得投資的資產就是黃金。 黃金擁有獨一無二的能力,可以在每一種經濟亂局裡保有高價, 不管是通膨、通縮、美元下跌、戰爭、甚至經濟全面崩盤也一樣。 這是有理由的。

第一,正如之前說明過的,我們必須提醒你, 美元在未來幾年裡將會繼續下跌,而其他國家的貨幣- 特別是資源豐富的國家,如加拿大和澳洲-則可能會獲利。 進口的商品成本將因此上漲,導致通膨情況更嚴重。 如果美元喪失現有的儲備貨幣地位, 世界各國的中央銀行將可能開始買進較少美元, 轉而依賴由多種外幣組成的儲備貨幣與資產,這也包含黃金在內。 因此持有黃金將可保護你的積蓄, 免受貨幣價值變動所導致的通膨危害。

更重要的一點,比起其他所有資產, 黃金扮演可靠保值工具的歷史更長。 黃金的長壽似乎是不起眼的特色, 特別在這個短期交易當道的時代更是如此。但是, 就是這項特質讓人們在高風險的不安年代中,會轉而購買黃金。

.投資新金磚四國B R A C

BRAC 這四個國家是:巴西、俄羅斯、澳洲(Australia)、 與加拿大(Canada)。 這四個國家全都是純粹出口燃料與其他自然資源的國家。 在未來資源短缺愈發嚴重的世界裡,這四國肯定能成為群龍之首。

投資人廣泛投資BRAC國家的方式中, 最簡單的就是購買與該國主要股市指數相關的ETF。 ETF讓投資者可針對特定的國家、類股、指數、或投資方式, 一次買進多樣化的標的,有點像傳統的共同基金。 不過通常ETF的費用較低, 而且可以像一般股票一樣在證券交易所買賣。因此在開市時間內, 你可以任意買進、買出ETF股份,也可應用如限價指令( limited order)或選擇權等等策略。

.投資軍火工業

雖然感覺很殘忍, 但是這波新的軍火大賽對軍事工業類股卻是一項佳音。

當然,在全面性的世界資源大戰中,沒有一個國家是贏家。 這種戰爭很容易就會消耗掉所有透過戰爭贏來的可用資源。 不幸在歷史上可以看到許許多多的例子, 都是國家利用武力獲取資源的情況。俄羅斯入侵高加索地區( Caucasus)只是最新的案例而已。 某些人也主張美國入侵伊拉克的部分動機, 是因為想要確保石油供給。大家都認為海珊是一位可怕的獨裁者, 但是在美國入侵伊拉克的同時,世上還有其他的惡人。 美國為什麼沒有去推翻如穆加比(Robert Mugabe)等人呢?我們的看法是與其引發浪費資源的戰爭, 不如做出國際協議,以和平的定量配給方式, 來分配世上殘存的資源。如此對大家都好。 畢竟就算是資源豐富的國家,最後也是會耗盡那些重要的原料。

.投資解決方案

雖然似乎有些難以置信,不過老實說,基本上我們都是樂觀主義者, 而且也是機會主義者。我們深深期盼這世界能夠迅速團結一致, 了解物資峰值的威脅已經迫在眉睫,同時著手進行所需之大型計畫, 以拯救我們現有的生活方式:一個包含保育資源、興建基礎建設、 以及開發替代能源-最好是可再生能源-的計畫。

政府在這種計畫所需投注的資金, 可能光是美國一國就得投入超過十億美元, 其他國家也需要付出不相上下的決心。 若投資人有投資這些提供解決方案的公司的話, 那麼政府挹注的資金將會是一大筆意外之財。此外, 若能先行投資這些公司,你也可以對解決能源問題投注一臂之力, 並協助在未來的亂局中站得更穩。

不過投資人仍需要保持警覺。 我們的建議是購買該產業中表現最佳的公司,避開特定技術( technology specific)的公司。有些公司的成立時間過短, 只依賴單一科技,那麼即使該科技的前景看好, 這類公司還是很有可能只會曇花一現,當出現更佳的新興解決方案, 帶來競爭壓力時,就很容易影響到上述公司。 很多科技可能也會被物資的惡性循環擊潰, 因為這種惡性循環會使原料成本上漲。就算是最成功的公司, 例如先前討論過的第一太陽能(First Solar),也可能遇上與資源有關的障礙。

劉宗聖推薦序

尋找保護個人資產的最佳途徑

◎文/劉宗聖(寶來投信總經理)

原油價格在二○○八年七月突破每桶一百四十美元,創下歷史新高,全球有識之士不斷思考,高油價可能為世界所帶來的影響,坊 間相關著作更如雨後春筍般問世,史帝芬‧李柏接續前作《石油效應》、《石油衝擊》的論述,在其最新推出的《石油玩完了》當中,藉由高度完整且具邏輯性的論 述,提醒讀者:高油價只是未來一連串危機的引信。

二○○七年以來,石油價格一路高漲,許多人都認為,只要再增加探油,或者是壓抑原油期貨的投機炒作,石油價格便會回落,但就作者的觀點來看,這樣的想法其實過於簡化,忽略了高油價背後所傳達的警訊。

不過,本書與其他同類型著作,最大的差別在於,作者不但看到了問題,而且也為未來即將面臨的危機,擘畫了解決途徑。史帝芬‧李柏認為,未來我們應該達成全 國性(或者是全球性)的承諾,決定那一種替代能源具有最長期的使用潛力,然後統合所有可用的能源,抱著明天就沒有石油的心態,完成所需基礎建設的興建。

而自二○○七年以來,國內原物料投資蔚為風潮,不論是資源基金、黃金存摺,或是原物料ETF的行情,均是相當火熱,顯見投資人亦已預見,以後可能發生的資 源短缺。作者預測,今後開發中國家經濟成長,仍將快速推升,再加上原物料短缺循環的開展,未來全球可能將面臨,一段通貨膨脹率高達二五%的混亂期,而在高 通膨的市場環境下,原物料投資顯然是,保障個人資產的最佳途徑之一。

當然,我們不能確定,作者在書中所預示的高通膨後石油時代何時到來。可是,觀察目前台灣民眾的投資版圖,台灣投資人在原物料投資的比例的確偏低,但放眼未來,今後新興國家高速經濟成長,必然驅動大量原物料需求;此外,根據現代投資組合理論先驅馬可維茲(Harry Markowitz),提出的論點來看,分散投資相關性低的資產,不但可增加報酬率,還可有效降低風險,因此不論就攻擊或是防守的角度,原物料或商品都是,一般投資人可以適度加碼之標的。

本書寫作嚴謹,參考資料詳實,從高油價的危機切入,為讀者尋找後石油時代的投資商機,相信不僅能替大家描繪,高油價時代之輪廓,並可以幫助讀者開啟,高通膨投資大門,在眾多投資工具中,選擇適切之標的。

創作者介紹

閱讀、夢、省思 ..Reading、Dreams、Reflections..

tfajang 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()